加速制造“房市”泡沫——中式“次贷危机”魅影逼近

尽管经济分析被经济学家们用各种看似非常深奥的专业术语（比如最近比较流行的供应侧结构性改革）搞得高深莫测，其实并没有那么复杂。因为大道至简，万变不离其宗，只要把握住了“大道”与“宗法”这两个不二法门，看似复杂的事务其实并不复杂。

在这里不妨举个例子，2014年11月我私下跟朋友讲，中国股市会在明年（也就是2015年）有一波较大行情，持续时间大概在半年左右，而到了2015年5月27日中午12点多，我在“山人观天下”的博文读者微信群中明确警告过群内读者，叫他们尽快退出股市，如果继续在里面倒腾，那么就会成为在“悬崖上吃草的羊群，会摔得粉身碎骨，甚至会被吃得毛骨不剩”（原话如此），结果次日即5月28日大盘大跌6.5%，沪深两市近千股跌停。

上面所讲的均是真实的事情，“山人观天下”微信群里面的读者们是可以作证的，不像某些人为了抬高自己，总是说自己准确地预测了什么什么。其实我不在股市折腾已经几年了，也不像某些看过《易经》就自称“大师”去到处招摇撞骗，更不是某些学过奇门遁甲或占星术之类的巫师，但为什么对中国的股市做出上述判断呢？其实我只不过将自己所掌握的一些最基本的货币方面知识与基本的哲学原理相结合进行分析所产生而得出的结论。

道理很简单，原来美联储搞“量化宽松”的时候，各国央行在美联储的带领下都在搞“量化宽松”——超发货币，水漫金山，大家的日子似乎过得相当滋润。这个“滋润”本质上是各国央行“吸毒成瘾”。而美联储说我要减少直至停止量化宽松时，也就是相当于毒品供应商说我要减少直至停止毒品供应了。当“毒品（国际货币）供应紧缺”时也就意味着全球性的“通货紧缩”来临。在这种情况下，你说那些“吸毒成瘾”的瘾君子们会怎么做？唯一的办法就是寻找和开辟新的“毒源”——各国央行不得不加速超发货币以应对即将来临的“通货紧缩”，道理就这么简单，一点也不复杂。

采用超发货币应对通胀看似非常简单，但是如何将这些超发的货币通过交易环节转化为居民的收入，不断的进行循环，这才是最大的麻烦和障碍——除非各国央行将超发的货币无偿的分发给自己的国民，但是这种做法在解决“通过紧缩”的同时会立即制造“通货膨胀”，使得这个国家的经济患上“功能紊乱症”——就像人得了“打摆子病”一样忽冷忽热。那么，怎么去解决这对矛盾呢？这就是中国央行行长在早就年应对所谓的“输入性通货膨胀”时所讲的那个法宝——修建一个“蓄水池”，对货币泛滥起到某种约束作用，防止超发的货币无序外溢，像洪水猛兽一般冲击老百姓日常生活用品的价格，从而导致社会极不稳定，甚至可能危及到政权的稳定性。所以，自08年金融危机发生后，美国实施量化宽松政策（即超发货币应对）以来，中国的房地产行业就充当了这么一个“蓄水池”的角色，发挥着“蓄水功能”。而这个“蓄水池”的水位线也就成了我们生活里的房价。但是，任何一个“蓄水池”的水位总是有其极限的，就好像三峡大坝的蓄水水位一样，当蓄水水位达到了设计的最高限度时就要开闸泄洪，不然就会产生大坝垮塌的灾难性后果。理解这一点并不难，大家只要想象一下如果三峡大坝被冲垮，大坝下游会是一副什么场景就知道了。

所以，当美联储停止量化宽松（相当于毒品断供），各国央行（相当于瘾君子们）为了应对国内因此出现的“通缩紧缩”，不但不会同步与美联储采取同样的货币政策，反而会采取反向操作手法开足印钞机加速印钞。但是这种反向操作方法客观上又势必导致“通货膨胀”的后果。为了防止“通货膨胀”所带来的系列消极作用与负面影响（社会矛盾激化、政权不稳甚至更替），必须寻找或者人为修建一个水库作为蓄水池。

具体到中国来说，由于此前发挥着“蓄水池”功能的房市已经严重过剩（即超过了大坝设计的承受极限），几乎丧失了蓄水功能的继续发挥，所以必须寻找一个新的“蓄水池”。那么除了房市以外，哪个市场才是具有强大“蓄水功能”的最理想“蓄水池”呢？其实用脚趾头想一下就知道了——那就是股市。所以，美联储停止量化宽松，中国股市就必然有一波较长时间的行情。这就是山人在2014年11月判断2015年中国股市有一波大机会的分析机理，其实一点也不复杂，都是一些日常生活知识的运用而已。

那么山人为什么在5月27日判断这个股市不能继续玩下去了呢？这就需要一点基本的哲学知识了。哲学看上去很高深，其实只要自己领悟了也不那么深不可测。哲学的某些领域是专门研究事物运动规律的，比如《矛盾论》。事物的运动靠什么推动？当然是能量。那么股市运动的动能（能量）来自哪里？当然来自资金。当进入股市的资金呈现出衰竭迹象时，也就是你应该果断离开这个“赌场”的时候了。否则，任何的犹豫与幻想都会给自己带来灾难的后果。

虽然山人（微信号cb7627公众号hyscb）不在股市已经很多年了，但是山人平时偶尔也会关注一下有关股市的信息。当山人在2015年4月底5月初看到中国普通民众坐在哪里都在“谈股论经”，甚至连退休买菜的老大爷老大妈都在对股市津津乐道，把自己平时省吃俭用省下来的那点压箱钱、买菜钱、救命钱都放进股市这个“赌场”去豪赌的时候，就说明这个股市（赌场）的能量到了由盛转衰的转折点了，也就是到了“强弩之末力不能穿鲁缟”的境地了。所以山人才在5月27日向加入了我读者微信群的朋友们提出了最善意也是最严重的警告。未曾料到一语成谶，第二天就警告就变成了残酷的现实。其实，并非笔者有多牛多神，只不过是我最常说的一句话——“只要你把握了事物运动的规律，你就能预判事物运动的方向”——发挥了作用而已。

今天讲的是“房市”，山人为什么要不惜笔墨讨论去年的股市呢？因为不论分析去年的股市也好，还是分析当下的“楼市”也罢，所用的知识与原理是基本一致的。

前两天已经就“楼市”写了一篇分析文章了，原本不计划紧接着再谈“楼市”的。但是前天凌晨时，在“山人观天下”读者微信群里突然看到群友转发的一则“沈阳房产新政下发，大学生可零首付买房”这样一条信息，原以为这是群友在开玩笑的，于是上网核实这条信息的真实性。结果一经核实，让人感到惊愕。山人（微信号cb7627公众号hysrcb）认为这条突发的爆炸性新闻除了印证我昨天写的那篇《上蹿下跳的楼市》的那个“各种迹象表明，中国离系统性风险引爆的时间已经越来越近，似乎已经闻到了引信发出的‘嗞嗞’声，而引爆这个系统风险的引信就是中国的房市”这个预感（也可以说是判断吧）是准确到位的以外，还让我立即联想起2008年美国发生次贷危机前夕的某些情景，意识到沈阳的这一新政与2008年美国“次贷危机”多么地似曾。于是便立即改变原来的计划，觉得很有必要就这条消息所释放出来的“不祥”信号写一篇随笔。下面不妨先看看沈阳的“房产新政”具体是怎么回事：

新华网报道，2016年3月1日，沈阳市政府下发《沈阳市人民政府办公厅关于促进房地产市场健康发展的实施意见(试行)》。其中包括对个人购买住房市区两级给予奖励政策;公积金最高贷90万;土地供应减半;降低二手住房交易税费;鼓励农民进城买房居住等22项房产新政，促进房地产市场健康发展。

意见还指出，支持高校、中等职业学校在校生、新毕业生购房。对毕业未超过5年的高校、中等职业学校毕业生在沈购买商品房的，给予住房公积金政策支持，公积金连续缴存时限由6个月降为3个月，首付比例实行“零首付”政策，最高贷款额度为单方60万元、双方80万元。对高校、中等职业学校在校生购买商品房的，给予每平方米200元的奖励政策。同时，对高校、中等职业学校在校生、新毕业生购房的，给予契税全额补贴政策。

尽管沈阳房产新政（大学生可零首付买房）下发后却又旋即叫停，但还是令业界颇感意外，令国人感到错愕甚至震惊。这一方面说明了地方房地产“去库存”工作压力山大的残酷现实，另一方面也反映出地方政府为了地方利益，其“饮鸩止渴”、“饥不择食”的做法已经到了多么荒诞的地步，甚至不免让人联想到这简直就是一出“高级黑”的闹剧。值得注意的是，就在房产新政下发后分管城建工作的副市长杨亚洲（应该是这出闹剧的始作俑者之一吧）旋即被查。

想一想2008年美国“次贷危机”爆发之前，美国为了掩盖其经济增长乏力、各类金融机构债务危机的真相，长期刻意制造房地产市场繁荣的虚假景象，以达到吸引资金回流救赎美国经济的目的。为了维持房地产市场虚假繁荣的景象，美国货币当局与金融机构不惜无节制、无底线地使用金融杠杆的放大与拉动作用。据金融危机爆发后披露的一些信息显示，一些金融机构的极端做法最后竟发展到采取零首付的方式给根本不具备支付能力、债务偿还能力的人（比如失业救济金领取者、甚至街头流浪汉、乞讨者）发放购房贷款，然后将这些含有剧毒的资产以资产证券化的形式打包销售给给全球各地的投资机构或投资人，直到最后难以为继而东窗事发，引爆全球性金融危机，将全球经济拖下水。直至今天，这场金融危机不但没有没有好转迹象，反而在不断深化演变成全球性的经济危机、部分国家的社会危机与政治危机。这些危机的持续已经导致了中东北非地区的社会动荡以及部分国家的政权更替，并且已经引发了全球敏感地区、重要的战略节点如利比亚、叙利亚、乌克兰等国家的武装冲突与军事冲突，且这些冲突的外溢趋势已经越来越明显，波及的范围越来越广、涉入的国家也越来越多（比如也门、沙特、土耳其、伊朗等）。随着经济危机的进一步深入发展，全球局势日趋紧张，战争阴霾渐行渐近，全面危机难以预料。

正如山人（微信号cb7627公众号hysrcb）在《上蹿下跳的楼市》一文中所讲的“内外部环境给决策层切断引信、排除地雷、化解系统性风险的时间已经所剩无几了”、“相信那些掌握着某些关键数据的关键人物比我们普通民众来说应该是“茶壶里煮饺子”，心中更加有数多了”。当有人寄希望于通过采取驱赶中国的农民进城买房、引诱刚刚迈入社会的大学生、在读的高校大学生及中等职校的在校生来拯救中国的“房市”时，中国的“楼市”也就与去年五月份时靠菜市场的老大妈老大爷买菜钱来拉动的股市完全一样了，已经到了“强弩之末力不能穿鲁缟”的时候了。

本文之所以用“次贷危机”来类比当下中国房地产市场将要面临的危机，主要出于便于读者理解当前中国房地产的严峻现状的考虑，其实并不太恰当。美国的“次贷危机”主要是由美国房地产的“次级抵押贷款”所产生的债务不能清偿所引发的债务危机。但是这些次级抵押贷款（毒资产）经过美国金融机构采取“资产证券化”的方式层层打包以后，证券化的“毒资产”利用美元的国际货币这一便利条件与优势，借助各类投资机构而销往全球了，经过层层分销其风险也由全球给分摊了，所以危机发生后，冲击波对美国自身所产生的破坏力也就被大大地降解了。但是，由于人民国际化尚处于起步阶段，与美元当初甚至现在的国际货币地位无法相提并论，资产证券化的工作也才开始，而且证券化的资产包基本上是由本国的投资机构与投资者购买。所以，中国当前如果试图采用美国的那种“次贷模式”模式来完成房地产去库存任务，结果是完全不同的。一旦危机发生，风险不可能象美国一样由全球分摊而只能由自己承担和内部消化。美国“次级抵押贷款”这个“七伤拳”既伤了自己但也伤了别人，如果中国也依葫芦画瓢学美国去打“次级抵押贷款”这个“七伤拳”，最后伤不到别人只会让自己“五内俱裂”。遗憾的是在中国竟有一大批像沈阳那样的糊涂甚至无知的官员在瞎鼓捣。

看了沈阳的荒唐做法，不免让人产生这样疑问：这哪是通过去库存化解系统性风险，分明是想提前引爆中国版“次贷危机”的架势嘛；要不就是想制造一个更大的烂摊子，然后采取“击鼓传花”的方式把这个烫手的山芋扔给下一任嘛。这倒让我想起了那个飞扬跋扈、刚愎自用、骄奢淫逸、纸醉金迷的法国路易十五说过的那句名言来了——“我死后哪管它洪水滔天”？！。

一个靠打农民的主意、靠打在校青涩学子的主意、靠打刚刚步入社会懵懂青年的主意来托抬的“楼市”，甚至不惜采取“首付贷”的方式增加杠杆，其结局注定了与去年的“股市”一样——已呈“强弩之末”了。所有媒体大联欢式的鼓噪，目的只有一个，那就是配合着某种需要刻意制造一种假象，将更多的人引诱入那个暗无天日的“坟墓”罢了（但是对极少数人来说是给他们锦上添花的“鲜花”）。

人类的行为（一项政策、一个决策）不能违背事物发展运动规律，我们有时候将这个规律称之为“天道”，因此，凡违背事物发展运动规律的，也可以称之为“失道”，凡失“天道”者，最后必遭天谴。

有诗为证：股市楼市金市，市市相连；股灾楼灾金灾，灾灾相望。

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内容转载自公众号：衡岳山人曹博

作者简介

湖南通程律师事务所副主任，从事执业律师工作十六年以来，主要为政府机关、企事业单位及商务人士提供法律服务，先后担任过中国石油天然气总公司第六建设公司、梅高国际公司、桂林市公路管理局、桂林市西城工业区管委会、湖南波士家具实业公司、等企事业单位及商务人士法律顾问，曾担任北大纵横管理咨询公司长沙办事处特聘顾问，并被湖南众和天创集团公司等三家企业聘为企业管理咨询顾问、长沙克瑞迪信用管理咨询有限公司特聘培训师、长沙红旗管理咨询有限公司特聘顾问及培训师，获得了较为丰富的为企事业单位及商务人士提供法律服务及管理咨询的经验。