【金融大讲堂】基金概念及分类

基金的概念及分类

---金融大讲堂之基金法律服务系列（一）

"湖南通程律师事务所金融大讲堂系列" 系由我所金融团队创办，涵盖案例、法规、分析、创新、银行、资产证券化、基金、PE/VC、公司治理、并购重组、IPO、三板、证券、信托、债市、项目融资、资产管理、担保、财富管理、互联网金融知识等，旨在传递、学习、交流金融业资讯，共同构建金融安全与秩序。

一、基金的概念

基金（Fund）从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。基金从资金的角度来说是指为了特定目的用于独立核算的资金；从组织的角度来讲基金是指为特定目标而专门管理和运作资金的机构或组织。一般所说的基金为投资基金。

二、基金的分类

1、开放式基金和封闭式基金

根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。

1、开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。

2、封闭式基金是指是指基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额持有人不得申请赎回的基金。

3、开放式基金与封闭式基金的区别。

1、基金规模的可变性不同。封闭式基金有明确的存续期限，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化

2、基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

3、基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；反之降低。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。

4、基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于长期投资，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资，且一般投资于变现能力强的资产

2、信托型基金、公司型基金和合伙型基金

按基金的组织形式分类可以分为信托型基金、公司型基金和合伙型基金。

1、信托型基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过信托关系而设立的一种基金。信托型基金没有基金章程，也没有董事会，因此信托型基金无法采用自我管理，且需由基金管理人负责基金的管理操作。基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。

2、公司型基金本身是一个独立的法人实体，公司股东/投资人以其出资额为限承担有限责任，并共同参与公司治理。因此，公司型基金多采用自我管理，由公司董事会自聘管理团队进行管理。公司型基金也可以委托专业基金管理机构作为受托人具体负责投资运作。

3、合伙型基金本身也不是一个法人主体，其执行事务合伙人为普通合伙人（GP），GP负责合伙事务并对基金承担无限责任。从基金管理方式上， GP可以自任为基金管理人，也可以另行委托专业基金管理机构作为管理人具体负责投资管理运作。

3

成长型基金、收入型基金和平衡型基金

按基金投资目标不同，可以分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。

1、成长型基金以资本长期增值为投资目标，其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。为达成最大限度的增值目标，成长型基金通常很少分红，而是经常将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资，以实现资本增值。成长型基金把股票作为投资的主要目标。

成长型基金又分为积极成长型和稳定成长型两种。

（1） 积极成长型基金追求资本长期增值，但在目标选择上更偏好规模较小的成长型企业，风险高收益大。

（2）而稳定成长型则一般不从事投机活动，追求的是资本长期增值，以稳定持续的长期增长为目标。

2、收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。收入型基金资产成长的潜力较小，损失本金的风险相对也较低。一般可分为固定收入型基金和股票收入型基金。

（1）固定收入型基金的主要投资对象是债券和优先股，因而尽管收益率较高，但长期成长的潜力很小，而且当市场利率波动时，基金净值容易受到影响。

（2）股票收入型基金的成长潜力比较大，但易受股市波动的影响。

3、平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%-50%用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。

4

证券投资基金和股权投资基金

按基金投资标的分类分为证券投资基金和股权投资基金。

1证券投资基金

证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运作资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。证券投资基金又包括债券基金、股票基金和货币市场基金等等。

（1）债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。债券基金具有收益稳定、风险低的特点。

（2）股票基金是以股票为投资对象的投资基金。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金，投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资者。股票基金有如下特点：

1

股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性

2

与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险、费用较低等特点

3

股票基金具有流动性强、变现性高的特点

4

股票基金按投资的对象可分为优先股基金和普通股基金，优先股基金可获取稳定收益，风险较小，收益分配主要是股利；普通股基金是数量最大的一种基金，该基金以追求资本利得和长期资本增值为目的，风险较优先股基金大

（3）货币市场基金（Money market funds，简称MMF）是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。

2  股权投资基金

股权投资基金是指通过非公开宣传的方式向特定的少数合格投资者募集资金，主要投资对象为非上市公司的股权的基金。股权投资基金又分为创业投资基金、发展型基金和并购基金。

（1）创业投资基金是由专业的基金管理人投资于初创期（种子期、初创期、早期）的企业的股权。由于这类型基金所投资企业以技术创新项目和科技型为主，高科技企业经营发展的不确定性较强，并且初创企业的发展存在着财务、市场、营运以及技术等诸多方面的风险，但投资成功后收益率也很高。

（2）发展型基金是指专门投资处于发展期的私募股权基金。从企业发展周期阶段来看，发展型基金一般投资于中期阶段企业的股权，这类企业通常业务相对成熟、具备一定规模，经营利润高，业绩增长迅速，占有相当的市场份额，并有稳定的现金流和良好的治理结构，基本具备上市基础条件。发展型基金一般不以控股为目标，致力于协助企业制定中长期发展战略及营销战略规划，改善企业的治理结构，提供管理、顾问等增值服务，以借助企业上市、并购或股份回购来收回投资。

（3）并购基金是指专注于投资收购未上市并具有可靠的现金流的成熟企业，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权后进行一定的重组改造提升企业价值，当企业的价值得到大幅提升以后，并购基金则通过转让股权或者公开上市来退出，从中获取巨额回报。

5、公募基金和私募基金

按照基金的募集方式分类分为公募基金和私募基金。

1、公募基金是以公开发行证券募集资金方式设立的资金。

2、私募基金是以非公开发行方式募集资金所设立的基金。

3、公募基金与私募基金的区别：

1、募集的对象不同。公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人

2、募集的方式不同。公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别

3、信息披露要求不同。公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低，具有较强的保密性

4、投资限制不同。公募基金在在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投资限制完全由协议约定